在国企年报季，“合并资产总额”“合并净利润” 等术语屡见不鲜。例如，某制造集团 2024 年年报显示，合并营收为 650 亿元，但其旗下三家核心子公司的单独报表营收总和达 950 亿元。表面上看数据矛盾，其实是“合并报表”的特殊逻辑在发挥作用——子公司之间的300亿元内部交易在合并时被抵消，最终呈现的才是集团真正的外部收入。对于拥有数十家甚至上百家子公司的国企集团来说，合并报表绝非简单的数字叠加，而是反映集团真实“家底”的财务“全景图”。

本文将从合并报表是什么、为何要做、怎么做、核心逻辑是什么四个方面，用通俗例子拆解其底层逻辑，帮读者看懂这份反映国企集团真实家底的 “财务全景图”。

一、什么是合并报表？把“一家子”的账算成“一本账”

合并报表是指国企集团将其所有控股子公司（通常持股50%以上或拥有实际控制权）的财务报表与母公司报表整合，最终形成一份反映集团整体财务状况的报表。它的核心是“抵消内部交易、呈现整体真实”。

举个通俗的例子：某汽车集团有三家子公司——整车厂A、零部件厂B、销售公司C。

- B向A销售10亿元零部件，A将整车卖给C收入20亿元，C向外部市场销售得30亿元。

- 若单独看报表：A营收20亿，B营收10亿，C营收30亿，合计60亿。但这60亿里，B→A、A→C的30亿是集团内部交易，并非真正的外部收入。

- 合并报表时，会抵消这30亿内部交易，最终体现的外部营收为30亿（仅C对外部的销售），这才是集团真正从市场获得的收入。

对国企而言，这种“抵消”至关重要。若不合并抵消，可能出现“虚增资产”“夸大利润”的情况。

二、为什么国企集团必须做合并报表？

对国企来说，合并报表不仅是财务制度要求，更是集团管控、国资监管的“刚需”，具体体现在三个方面：

1. 给国资监管部门“交明白账”

国资委作为国企的“出资人”，需要知道国有资产的整体运营情况。国资委在考核国企时，一般明确要求“合并净利润增长率”“合并资产负债率”等指标，而非单一子公司的数据。

2. 帮集团决策者“掌全局”

其二，合并报表能帮助集团决策者 “掌全局”。国企集团在进行战略决策时，往往需要从整体出发 “算大账”。

3. 向市场展示“真实实力”

对上市国企或有融资需求的集团来说，合并报表是资本市场的“通行证”。某国企集团想发行债券，银行首先看的是合并报表中的“资产规模”“偿债能力”。若集团旗下子公司相互担保，合并报表会抵消这些“内部担保”，只体现对外部的担保责任，让投资者看到真实的风险水平。

三、国企集团的合并报表该怎么做？

国企集团的子公司在合并报表中并非简单罗列数据，而是通过“控制”为核心原则，经过纳入范围判定、内部交易抵消、数据整合三个关键步骤体现，最终反映集团整体财务状况。

1.先明确“哪些子公司要纳入合并”

子公司是否纳入合并范围，关键看母公司是否具备 “控制” 能力。只有被集团“控制”的子公司才会进入合并报表。这里的“控制”不仅看持股比例（通常持股≥50%会被默认控制），更看实际影响力（如通过协议、章程掌握财务和经营决策权，即使持股不足50%也可能被纳入）。

- 例如：集团持股60%的子公司A（绝对控股），必然纳入合并报表；

- 集团持股40%但通过章程约定“有权决定其经营政策”的子公司B（实际控制），也会被纳入。

2.基础数据全额纳入，但需抵消“内部交易”

子公司的资产、负债、收入、费用等数据会全额计入合并报表，但要剔除与集团内其他主体（母公司或其他子公司）的“内部交易”，避免重复计算，上文已介绍，这里不再赘述。

3.子公司的“少数股东权益”单独列示

若子公司有其他股东（非集团持股部分），合并报表中会单独体现“少数股东权益”（子公司净资产中归属于其他股东的部分）和“少数股东损益”（子公司净利润中归属于其他股东的部分）。

- 例如：集团持股70%的子公司D，当年净利润1000万元，合并报表中“归属于母公司所有者的净利润”会记700万元（1000×70%），同时单独列出“少数股东损益”300万元（1000×30%），清晰区分集团和其他股东的权益。

四、国企集团合并报表的核心：“整体规模看全部，权益归属看比例”

国企集团公开的合并财务报表中，资产、负债、收入、费用等“规模类数据”是子公司的全部数据（经内部抵消后），而利润、所有者权益等“权益类数据”会区分“归属于母公司”和“少数股东”的部分，既体现集团控制的整体规模，又明确权益归属。具体来说：

1.规模类数据：子公司全部数据纳入（抵消内部交易后）

合并资产负债表中的“资产总额”“负债总额”，合并利润表中的“营业收入”“营业成本”等，是将集团控制的所有子公司（包括孙公司等）的全部数据纳入后，剔除内部交易（如子公司之间的销售、借款）重复计算部分后的结果。

- 例如：集团控股80%的子公司有10亿元资产、5亿元收入，这些数据会全额计入集团合并报表的“资产总额”“营业收入”中（再减去与其他子公司的内部交易部分），体现集团“实际控制的整体资源和经营规模”。

2.权益类数据：区分“归属于母公司”和“少数股东”

- 合并利润表中，“净利润”会拆分为“归属于母公司所有者的净利润”和“少数股东损益”：

- 前者是按母公司持股比例计算的部分（如子公司净利润100万，母公司持股80%，则80万归母公司）；

- 后者是少数股东按比例享有的部分（20万）。

- 合并资产负债表中，“所有者权益合计”会拆分为“归属于母公司所有者权益合计”和“少数股东权益”：

- 前者是母公司在子公司净资产中享有的份额（如子公司净资产1000万，母公司持股80%，则800万归母公司）；

- 后者是少数股东享有的份额（200万）。

举个直观例子（集团控股80%的子公司）：

假设子公司全年数据为：资产1000万、收入500万、净利润100万，且无内部交易。

- 集团合并报表中：

- 资产总额、收入总额会包含这1000万资产、500万收入（体现整体规模）；

- 净利润会显示“归属于母公司所有者的净利润80万”和“少数股东损益20万”（明确权益归属）。

因此，国企集团合并报表的核心是“整体规模看全部，权益归属看比例”——既让使用者了解集团控制的全部资源和经营成果（如总营收、总资产），又清晰区分母公司和少数股东的实际权益（如归母公司的利润、净资产），这正是完全合并法“控制为核心、抵消为关键、权益要拆分”逻辑的体现。

1.并表的核心是“控制”而非“持股比例”

很多人会疑惑：持股 70% 却把子公司 100% 数据纳入合并报表，这难道不是虚增？其实，关键在于“控制”二字。母公司持有子公司70%股权并实现控制，意味着子公司的全部资产、经营活动都在集团的掌控范围内（比如子公司的生产计划、销售渠道、资金使用都由集团主导）。这种情况下，子公司的100%经营成果本质上是集团“可支配的整体成果”，全额纳入才能反映集团“实际控制的经营规模”。

举个生活化的例子：你控股70%的公司就像你“说了算”的工厂，虽然有30%的股份属于别人，但工厂的全部生产、销售都是你主导的，赚的钱也由你分配（只是要分30%给小股东）。如果只按70%计入，反而会低估你“实际掌控的经营能力”——这不是虚增，而是如实反映“控制的整体盘子”。

2.如何避免“虚增”？通过“权益拆分”明确归属

全额纳入后，会通过两个项目明确权益归属，避免混淆：

- 合并利润表：子公司100万利润全额计入后，会拆分为“归属于母公司的净利润70万”（100×70%）和“少数股东损益30万”（100×30%）。前者是母公司股东实际能享有的部分，后者是少数股东的权益，两者相加仍是100万，没有多出来的“虚增部分”。

- 合并资产负债表：子公司的全部资产（比如1000万）会全额纳入集团资产总额，但同时会在“所有者权益”中列示“少数股东权益300万”（假设子公司净资产1000万，30%归少数股东），母公司实际享有的净资产仍是700万（1000×70%），总资产和总权益的平衡关系不变，不存在资产虚增。

这种拆分机制如同 “先汇总再分配” 的财务核算，汇总确保了经营全貌的完整呈现，分配则明确了利益归属，两者结合从源头上杜绝了 “虚增” 的可能。

因此，“控制的整体规模”与“实际拥有的权益”是两回事。并表的目的是告诉报表使用者：“这个集团能掌控多少资源、创造多少收入利润（整体规模）”；而少数股东权益的拆分是告诉使用者：“在这个整体规模中，母公司实际拥有多少（权益归属）”。两者结合，才能既反映集团的控制力，又明确利益分配，反而比“按持股比例计入”更真实。

最后，无论是国资监管者、企业决策者，还是普通读者，理解了国企集团合并报表的逻辑，便掌握了观察国企真实运营的“透视镜”。毕竟，看清全局，才能读懂未来。

（本文基于国企“十五五”规划团队的调研成果，在德成智库金勇研究员、吴虹研究员、李丹青副研究员的专题探讨基础上形成，由李丹青副研究员执笔。特别感谢注册会计师孙成红女士提供专业指导。）